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　　我们一直践行PSD投资模式，P代表政府引导基金，S代表S基金，D代表直投。S基金这块最早是以实现DPI，贡献当期收益为主。我们从2019年开始做，这方面还是做得比较成功的，很多S基金的DPI已经超过1了。最近两年我们发现做S基金没有以前那么好做了，所以我们也在不断地拓展业务范围。比如从最早接LP的份额开始，今年年初已经实现了去做一些好的子基金的扩募，一方面有认缴但未实缴的份额，另一方面比如快关了的基金，但突然发现其实还有好的投资机会，他们又能为这些项目赋能，他们想扩募，我们也可以跟他们合作。今年年初我们做了一单比较漂亮的S，就是做扩募。我们集团也比较支持。此外，我们从S发展到在基金里面发掘一些好项目，又进行了下一轮的投资。

　　第二、联动协同。S份额给我们的启示是做好了一个和政府资金，和产业资本的联动，2024年，李云泽局长提出推动资金、资本、资产循环。在处理政府引导、产业发展和保险资金运用上，我们积极探索创新S基金激励投资的模式，实现投早投小的突破，比如2023年出资118亿元以S份额的方式受让上海集成电路产业基金投资基金股权，完成行业首单S基金的投资，成功探索了保险资金与政府产业引导基金的接力投资模式。这一模式的特点是政府产业引导基金完成重点领域科技企业孵化，保险资金在相对成熟阶段积极进入，既帮助政府基金腾笼换鸟，提升政府资金的运用效力，又满足了保险基金的稳慎投资的原则，实现政府引导扶持产业从0到1、市场化基金从1到100的投资接力。2024年我们再次出资50亿元以S份额的方式投资北京市科技创新基金。后续我们将做好经验的总结和模式的推广。