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2025-09-04

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  公司建材生产制造企业业务的产品包括水泥、商品熟料、骨料等,相关产品应用于基础设施、产业园区建设、市政民生工程、商品房开发、城市更新升级、乡村振兴等领域。公司建材生产基地位于宜宾市,这为公司发展带来了显著的区位优势与产业机遇。近年来,宜宾市凭借独特的区位优势、深厚的文化积淀和蓬勃的产业活力,正加速建设成为长江上游生态优先、绿色低碳发展先行区。受益于成渝双城经济圈建设的不断深入,宜宾市及其周边交通基础设施建设正在提质加速,渝昆高铁宜宾至筠连段正在加快建设,宜宾至新市高速公路、宜宾经泸州至重庆江津的江泸宜高速四川段即将开工建设,未来还将推进宜宾至西昌高铁、珙叙铁路等项目的前期工作,同时,宜宾市围绕特色优势产业建设大学城、科创城,以人才、科技、金融、服务为支撑,发展智能制造等产业链群,为公司建材生产制造业务发展提供了坚实的保障和广阔的市场空间。公司建材生产制造业务中,水泥年产能200万吨,骨料年产能500万吨。

  公司生物医药业务兼具多元性和战略性,投资方式主要包括直接投资以及通过基金参与投资。公司直投的生物医药研发生产企业深圳健元专注于多肽产品的研发与生产,具备完整高效的多肽研发、生产及销售体系,提供全方位的多肽产品产业化服务,主营业务包括多肽原料药研发生产业务、多肽合同定制研发生产(CDMO)业务以及美容肽研发生产业务。在多肽原料药方面,公司围绕重大慢性疾病领域,布局了包括司美格鲁肽、利拉鲁肽、替尔泊肽在内的多个品种,技术储备深厚;公司核心原料药品种已成功通过中国、美国、欧洲、韩国等多国注册备案,具备强大的全球化供应能力,是国内少数拥有大规模、高合规标准生产能力的领先供应商之一,产品远销美国、欧洲、印度、韩国等国际市场。在多肽CDMO服务方面,公司为全球客户提供从早期研发到商业化生产的一站式解决方案,建立了覆盖海内外的完善市场网络,客户群体涵盖国内外大中型药物研发与生产企业。在美容肽业务方面,公司拥有百余种美容肽原料及高附加值的复配液体美容肽产品,通过与全球头部化妆品企业的长期深度合作,持续赋能客户产品创新与市场竞争力提升。公司位于湖北的原料药生产基地湖北健翔年产能已突破4吨,最大单批次产量可达100千克,其中GLP-1原料年产能达2吨,单批次产量达20千克;位于深圳的制剂生产基地深圳健翔产线万瓶。深圳健元凭借在多肽技术、规模化产能及全球化市场布局上的显著优势,已成为行业内的领先企业。

  公司私募股权投资基金管理公司西藏锦合相关基金业务规模近280亿元,主要利用市场化的股权投资管理运营模式,发现、投资、培育和赋能优质资产。其中和谐锦豫的投资方向包括但不限于互联网、大健康、先进制造、跨境电商、新能源、消费和服务等;和谐锦弘的投资方向为先进制造与新能源行业,包括光伏、芯片设计制造、消费电子、智能装备、工业自动化、新能源、无人驾驶、半导体设备等;和谐绿色产业基金的投资方向重点关注智能制造、半导体、清洁能源及技术、消费和服务等上下游领域。公司的战略定位是围绕国家科技创新引领的现代化产业体系,聚焦新技术、新模式和新消费的发展,对推动国家产业发展的科技创新企业展开布局,选择具有较强持续盈利能力,现金流良好、具备颠覆性技术和前沿技术的企业进行投资和管理,关注新型工业化、人工智能、生物科技等若干战略性新兴产业,继续夯实产业投资及管理和私募股权投资基金管理业务,有力有序支持实体经济发展,在符合国家政策法规的前提下用好资本市场工具,用资本促产业,以实现公司长期稳定发展战略。未来,公司将持续推动核心业务的深入发展,聚焦于空间大、成长性好、盈利能力良好的生物科技等领域,延伸寻找有协同效应的业务,补强新技术和新方向,通过自身有机增长和外延投资并购,不断扩大规模,做大做强,建立和沉淀公司核心能力,确保长期的可持续发展和增长,为股东创造持续的股东回报。

  在众多治疗领域中,以GLP-1受体激动剂为代表的代谢疾病领域表现尤为亮眼,正迅速成为驱动行业增长的核心引擎并重塑全球竞争格局。关键驱动力之一在于肥胖症治疗正从边缘适应症跃升为决定企业市场地位的核心战场。根据IQVIA《2025年全球研发趋势》报告,2024年全球肥胖症相关临床试验启动101项,较2019年增长近5倍,较2023年增长77%,在全球临床试验中的占比从2019年的0.4%上升至2024年的1.9%,成为增速最快的治疗领域之一。其中,GLP-1受体激动剂疗法在肥胖症管线中占主导地位,涵盖单药、双靶点(如GLP-1/GIP)及多机制联合方案,展现出从“减重”到“减脂增肌”、“长期体重管理”的研发深化趋势。EvaluatePharma预计,在2024至2030年间,GLP-1类药物市场的年复合增长率将高达20%。到2030年,该类药物的销售额预计将占全球处方药总额的近9%,展现出极高的增长潜力。

  多肽行业的蓬勃发展,进一步催生并繁荣了多肽CDMO市场。随着多肽药物在医药领域的广泛应用和价值被广泛认可,越来越多的制药企业和研究机构投入研发,并倾向于将生产环节外包给专业CDMO公司,以优化成本、提高效率。与此同时,CDMO公司在多肽合成技术(如新型合成方法)、纯化工艺和质量控制体系方面的持续创新与进步,显著提升了多肽药物的产量和质量,有效满足了市场对高质量产品的需求。Frost&Sullivan数据显示,中国多肽CDMO市场规模在2018至2023年间以28.2%的复合年增长率从10亿人民币跃升至36亿人民币。展望未来,预计2023至2028年复合年增长率将达30.0%,市场规模在2028年达到134亿人民币;随后2028至2033年复合年增长率预计为21.5%,到2033年市场规模将进一步攀升至356亿人民币。

  在募资方面,2025年第一季度,我国股权投资市场募资活动表现稳健。根据清科研究中心统计,2025年第一季度,我国股权投资市场共有992只基金完成新一轮募集,募集金额为3470.84亿元人民币。大额基金募资节奏趋缓,共7只基金新募集规模在50亿及以上,包括多只国家级政府引导基金及央企设立基金,合计募得609.97亿元人民币。与此同时,在政府引导基金、地方国资平台、AIC、险资等出资人的活跃支持下,规模在10-50亿元的基金募集数量及金额明显增长。我国股权投资市场人民币基金占比增加,新募集规模小幅上升,共有988只人民币基金完成新一轮募集,募资规模为3426.16亿元人民币。我国股权投资市场新募集创业投资基金数量领先,共有657只,同比微降,数量占比维持在65%以上,与2024年同期基本持平;募资规模为1117.20亿元人民币,同比增加2.6%,占比32.2%。成长基金数量次之,募资规模居于首位,共278只成长基金完成新一轮募集,同比增加3.0%,占比28.0%;募资规模1884.70亿元人民币,同比增加42.4%,占比54.3%。

  在投资方面,2025年第一季度,我国股权投资市场投资活跃度有所回升,共完成2329起投资案例,案例数同比提高12.2%;披露投资金额约为1398.24亿元。人民币投资仍旧是投资市场的主导,案例数和金额的占比进一步提升。硬科技领域仍是机构的关注重点,半导体及电子设备行业投资案例数和金额均位列首位,第一季度共完成514起投资案例,同比上升12.5%;投资金额434.76亿元,同比上升37.0%。IT行业获投热度次之,该季度共完成463起投资,同比上升9.5%;披露投资金额154.56亿元人民币,同比下降53.0%。生物技术/医疗健康行业案例数和金额均位列第三位,共完成411起投资案例,同比增长6.5%;披露投资金额199.49亿元人民币。此外,机械制造和清洁技术领域的投资金额同比上升显著,分别同比增加85.2%、97.2%。

  在退出方面,2025年开年以来境内外中企IPO市场均释放回暖信号,其中境外市场更为明显。境内方面,A股IPO稳中有进,上半年共51家企业实现首发上市,合计融资额约为370.61亿元人民币,IPO数量和融资额实现双增长,分别同比上升15.9%和14.8%。境外方面,2025年上半年共58家中企在境外上市,同比上升52.6%、环比上升1.8%;总融资规模约合人民币842.94亿元,同比大幅上升476.2%、环比上升33.2%。上半年美股上市中企数量约为去年同期2倍,中概股赴美IPO回暖迹象初显;港股IPO活跃度显著复苏,上半年IPO数量和融资额分别同比上升44.4%和622.0%。5月份香港证监会与港交所发布联合公告,宣布正式推出“科企专线”,助推特专科技公司及生物科技公司申请上市,并允许这些公司选择以保密形式提交上市申请。在港股IPO市场显著回暖的背景下,“科企专线”的推出,预示着未来港股市场将向科技领域深度倾斜。2025年上半年,超七成IPO企业集中在机械制造、生物技术/医疗健康、汽车、半导体及电子设备、化工原料及加工、IT六大行业。

  政策方面,今年以来,国家及各部委、证监会陆续出台多项支持股权投资行业发展的重磅文件,助力股权投资市场高质量发展。2025年2月,中国证监会发布《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》,其中对股权投资行业的退出端做出了比较全面的部署安排。2025年3月,国务院办公厅发布的《关于做好金融“五篇大文章”的指导意见》中再次明确支持发展股权投资、创业投资、天使投资,强调优化私募股权和创业投资基金“募投管退”制度体系,并在退出渠道畅通方面有所安排(上市、并购)。2025年3月,金融监管总局发布《关于进一步扩大金融资产投资公司股权投资试点的通知》,通过扩大股权投资地域、增加参与机构、引入保险资金等举措,进一步优化完善试点政策,以更好发挥股权投资对科技创新和民营企业发展的支持作用。2025年3月,金融监管总局办公厅、科技部办公厅、国家发展改革委办公厅印发《银行业保险业科技金融高质量发展实施方案》,鼓励保险机构按照市场化原则,通过多元化投资工具加大对创业投资等投资机构的支持力度,发展长期资本和耐心资本。2025年4月,金融监管总局印发《关于调整保险资金权益类资产监管比例有关事项的通知》,上调保险公司权益资产配置比例上限、提高投资创业投资基金的集中度。未来,随着政策逐步落实,多元化资金将有序入市,为股权投资市场发展提供有力支撑。

  深圳健元围绕内分泌与代谢性、肿瘤、妇产科和心血管等以慢性疾病为主的治疗领域,布局了涵盖司美格鲁肽、替尔泊肽、利拉鲁肽、地加瑞克和缩宫素等在内的超过40个多肽原料药品种。在国内,公司已完成5个品种的原料药登记备案,其中缩宫素、门冬氨酸帕瑞肽原料药已获得NMPA化学原料药上市申请批准通知书。美国市场方面,公司已完成缩宫素VMF备案及10个品种的DMF备案,其中司美格鲁肽原料药涵盖注射剂、片剂、半合成原料及四肽片段、侧链等中间体;醋酸地加瑞克原料药已取得FDAFirstAdequateLetter,并同步完成了加拿大MF备案,可满足下游制剂客户的申报需求,已被美国知名药企引用。在欧洲地区,公司已取得缩宫素原料药CEP证书,并通过ASMF程序提交了利拉鲁肽原料药的申报资料,以支持德国、西班牙、希腊等国的上市许可申请。此外,公司已在韩国提交司美格鲁肽和替尔泊肽2个品种的DMF备案,在俄罗斯提交了替尔泊肽的原料药备案,并向印度提交了司美格鲁肽的原料药备案资料。

  CDMO项目研发:公司专注于多肽药物(包括多肽原料药+制剂)从药学研究(CMC)、临床生产到商业化交付的全链条服务。通过对技术路线、合规要求及客户需求进行多维度评估,形成定制化开发方案。采用QbD(质量源于设计)理念驱动工艺开发,通过DoE(DesignofExperiments)实验设计优化关键工艺参数(CPP),实现工艺稳定性控制,确保从实验室研究到规模化生产的无缝衔接。多肽原料药及制剂的药学研究包括:原料药结构研究、工艺开发、分析方法开发、小试研究、技术转移、中试放大、杂质研究、方法学验证、稳定性研究、GMP样品制备等;制剂处方工艺开发、分析方法开发、小试研究、技术转移、中试放大、杂质研究、方法学验证、稳定性研究、毒理样品及临床样品制备等。公司严格遵循GMP质量体系,配置专用多肽合成设备及在线监测系统,具备成熟的技术转移与全球注册申报能力。通过数字化协作平台整合研发、生产与质控数据,实现全流程可追溯管理,赋能客户高效推进多肽药物的全球化开发与产业化落地。

  公司目前主要的生产模式为“以销定产”,即根据客户的订单和销售预测来确定生产计划,能够有效降低库存积压和滞销风险。同时,在以销定产的基础上,公司通过深入分析市场趋势和客户需求,并规划一部分畅销或常规需求的产品生产,这些产品被存储在仓库中,以便在客户下单后能够迅速发货,提升客户满意度。公司预留了一部分生产能力以进行灵活调整,当市场出现新的需求或客户提出特殊订单时,能够迅速调整生产计划,确保在最短时间内生产出符合市场需求和客户要求的产品。深圳健元拥有符合美国、欧盟和中国cGMP标准的多肽原料药生产基地和先进的自动化无菌制剂生产厂房。多肽原料药生产线配备多肽固相及液相合成反应釜数十台,总反应釜体积超3万升。全自动制剂生产线采用国内顶尖设备及先进技术,全自动生产系统包括全自动配液系统、卡式瓶洗灌封联动线、自动进出料系统、全自动真空冷冻干燥系统四大部分。公司建立了完善的制药质量管理体系和EHS管理体系。

  公司参与投资的和谐汇资基金立足于国家发展大局,构建“资本引导、产业深耕、生态共建”的三维发展框架,专注于生物医药领域的创新药孵化,围绕肿瘤、免疫、代谢等高发重大疾病,关注细胞与基因治疗等未来健康新技术,优选去同质化靶点新药研发项目开展落地孵化。和谐汇资基金及公司投资的孵化器平台已组建成熟的医疗赛道专业投资和孵化运营团队,涵盖分子设计与评价、临床前评价、运营与注册等各专业领域,并与相关投后赋能团队建立了通畅的深度协同工作机制。运营模式上,和谐汇资基金及孵化器平台基于国际先进生物医药孵化器经验,采取全链条深度培育的孵化模式。和谐汇资基金以赋能产业革新为愿景,凭借资本效能激活创新动能,助力国家战略性新兴产业实现突破性发展。和谐汇资基金搭建多层次资本赋能体系:其一,针对被投企业不同发展阶段提供针对性支持,从种子期的培育孵化,到成长期的资源整合,再到成熟期的产业落地,构建全生命周期的投资服务体系;其二,组建跨领域产业协作联盟,联合科研机构、行业领军企业等多方主体,共同攻克产业发展中的技术难题、打破资源壁垒,促进深度协同。

  公司开展私募股权投资基金管理业务,一方面是为公司未来可能的业务转型布局产业方向及积累管理经验,建立良好的产业集群;另一方面努力提升公司效益,为全体股东创造更好的投资回报。公司于2017年参与投资和谐锦弘、和谐锦豫两只基金并担任了两只基金的管理人。公司积极履行基金投资管理运营职责,推动基金快速发展,在新能源、半导体、先进制造等投资领域取得了良好的成效,同时带动了公司业绩的提升。截止到本报告期,公司从两只基金共产生投资收益15.24亿元,确认超额业绩报酬1.33亿元。如若假设两只基金在基金存续期届满时的投资组合全部按照2025年6月30日的公允价值退出,本集团预计还将取得超额业绩报酬9.97亿元(由于投资组合的公允价值存在向下波动的可能性及其他不确定因素,该部分超额业绩报酬本报告期尚未予以确认)。

  公司注重健康和安全文化建设,将健康安全理念深植于员工心中,公司安委会深入贯彻落实《安全生产治本攻坚三年行动方案(2024-2026年)》的要求,围绕“零事故,零职业病”核心目标,不断完善标准化建设、风险分级管控和隐患排查治理双重预防机制。双马宜宾通过构建系统管理模式,把安全和环保作为优先项,制定具体的工作实施计划,开展安全和环保风险隐患集中排查整治工作,落实各项法律法规,全面开展安全生产宣传、培训、教育,扎实推进安全生产工作。报告期内,公司开展了主题为“人人讲安全、个个会应急——查找身边安全隐患”的安全生产月活动,通过安全知识培训、安全知识竞赛、应急演练等方式,聚焦员工的隐患识别与应急能力提升,强化“早发现、早报告、早处置”的安全防线。双马宜宾是“省级安全文化建设示范企业”和“一级环保诚信企业”,所属矿山为二级安全标准化矿山。公司严格执行国家环保政策和标准,采取一系列的技改措施,减少污染物排放、化石燃料的消耗及CO2的排放。公司积极响应政府错峰生产政策,制定错峰生产计划,污染源排放量符合国家和地方标准。

  报告期内,面对目标销售区域基建规模总量减少、房地产市场持续调整等不利影响,公司管理团队审时度势,以业绩保障为优先目标,不断创新管理工具:一是筑牢客户基础,尤其是重点客户的份额基础,通过“水泥+骨料”、“产品+服务”、“价格+客户差异化诉求响应”等策略实现与客户的长期深度合作与高位品牌忠诚度;二是增量创新,通过直销、经销等不同渠道方式,通过自有品牌和授权委托加工品牌组合搭配等策略,通过运输合作模式创新等手段寻找项目增量,确保业绩可持续;三是深度细化销售团队执行力建设与目标管理,增加市场行情、竞品动态和客户诉求的跟踪频次,提升内部反馈和对外响应的效率。战略性目标实现层层分解,并围绕当期业绩目标制定行动计划并确保按时达成。报告期内,受国内安全、环保政策等因素影响,能源总体价格仍然偏高。公司实施以产定采、多渠道采购,并根据国家政策变化,做好重要原材料的储备工作,保障了公司的正常生产经营活动;同时,通过积极使用替代资源等措施努力降低生产经营成本。

  在组织架构与人员配置方面,公司重组了深圳健元的董事会,委派专业管理人员,优化组织架构,明确关键岗位人选,并更新了授权政策,保障各项决策的高效执行和业务流程的顺畅衔接。在财务管理方面,公司向深圳健元委派专业财务人员,并实施了预算编制、财务流程优化、资金集中化管理、财务制度完善等措施,提升财务管理水平。在信息披露方面,公司根据相关法律法规以及行业特点在深圳健元建立了重大信息报告制度,同时,开展合规培训,完善临时信息披露反馈机制,确保信息披露的及时性和准确性。在销售和采购方面,公司根据深圳健元的发展规划和业务现状,调整销售政策,优化采购制度,提升管理效率。在法务管理方面,通过梳理合同清单、优化审核流程、建立标准合同文本审核机制等措施,有效提升了深圳健元的法务管理水平,降低了法律风险,为企业的稳健运营提供了坚实的法律保障。

  在内部控制方面,公司高度重视内控环境的优化,营造良好的内控氛围。同时,公司以价值管理为主线,以风险管理为导向,全面详细地梳理各类业务流程,精准查找经营管理风险点,明确关键控制节点和控制要求,促进业务处理规范化和标准化。此外,公司还结合内部控制目标,持续梳理完善管理制度体系,根据业务发展和外部环境变化,定期检验评估制度有效性,建立动态调整与改进机制,防止制度缺失和流程缺陷,积极推进内部控制体系建设与信息化建设的融合对接,将制度和控制措施嵌入流程,并固化到信息系统中,实现在线运行,提升管理效能。截至报告期末,深圳健元的整合工作已基本完成,各项业务和管理流程已逐步实现协同。(1)研发创新:筑牢核心竞争力,驱动长远增长研发技术方面,深圳健元不断完善多肽研发管线等核心原料药的技术工艺持续开展优化升级,围绕生产成本控制、生产效率提升及质量标准强化等关键维度进行了系统性技术改进,夯实技术壁垒。

  生产质量管理体系方面,湖北健翔已建立全面符合国际GMP标准的生产体系。2025年3月,湖北健翔通过NMPA药品注册生产现场核查(原料药醋酸艾替班特),标志着生产质量与管理水平达到国家监管要求。2025年3月,湖北健翔再次通过FDAcGMP监督检查,主要涉及司美格鲁肽、替尔泊肽、利拉鲁肽、缩宫素等原料药品种,连续两次通过FDA核查表明其质量管理体系与生产环境设施持续符合美国FDA标准,为国际业务稳定拓展提供保障。2025年5月,湖北健翔A101车间A101生产线(原料药利拉鲁肽)接受湖北省药品监督管理局GMP符合性检查,并顺利通过。此外,公司稳步推进CDMO业务,凭借卓越的生产制造实力,报告期内多次通过全球领先客户的严格审计,客户认可度与信赖度持续提升,为业务拓展奠定稳固基础。

  在生物医药领域,公司将持续聚焦多肽核心赛道,以研发创新和底层技术升级为驱动,全面推进业务的国际化突破与全球化布局。多肽原料业务将重点攻坚GLP-1类产品,持续推动工艺优化以构筑技术壁垒,并积极布局环肽、PDC(多肽偶联药物)等新分子技术平台,同时通过组建专业海外团队和搭建全球网络大力拓展国际市场;美容肽原料方面将加速新原料的研发与申报,打造全新增长引擎。多肽CDMO业务将依托国际化研发与生产体系,增强国际项目管理和海外客户对接,深度参与全球供应链,提升国际市场份额。产能支撑层面,公司将加速A16车间建设,实现绿色化、智能化生产,巩固规模化供应优势;同时规划建立海外研发及生产基地,匹配全球药企对高质量多肽药物的需求,拓宽市场边界。此外,公司还将紧密跟踪多肽、寡核苷酸、小分子等领域的前沿动态,结合市场需求与战略规划适时布局新业务方向,全面提升综合竞争力,为可持续高质量发展奠定坚实基础。

  2025年上半年,我国经济运行总体平稳、稳中向好。党的二十届三中全会明确“鼓励和规范发展天使投资、风险投资、私募股权投资,更好发挥政府引导基金作用,发展耐心资本”,将私募股权创投基金行业发展提到国家战略层面,体现了党中央、国务院对股权创投行业发展的高度重视,以及对行业更好发挥直接融资功能、服务高质量发展的期待。今年以来,国家层面一揽子增量政策的积极效应正在持续显现,各方预期和信心明显增强。随着新“国九条”出台,资本市场“1+N”政策体系的逐步落地,“科创板八条”、“并购六条”等政策的实施,资本市场平稳健康发展的基础进一步夯实,对科技创新的包容性、适配性进一步增强,为股权创投行业的发展营造了更好的外部环境。

  在基金运营管理方面,报告期内,西藏锦合作为和谐锦豫、和谐锦弘及和谐绿色产业基金的管理人,始终将合规运营作为核心原则,严格遵守国家相关法律法规、监管要求以及行业自律准则,不断提升基金运营管理的专业化水平,注重基金运营的稳健性和可持续性,全方位保障基金运营管理的规范性。在内部控制方面,西藏锦合结合历史管理经验不断完善业务流程和标准,提高了募投管退各环节的效率和透明度,同时根据公司管理基金所处阶段,进一步完善了投后和项目退出的流程程序,确保基金退出流程的合规性和高效性;对处于投资期的基金进一步加强投资管理,规范投资流程。同时,西藏锦合一如既往坚持公平向投资者披露信息,持续加强会计和信息传递的控制,确保财务记录的准确性和信息的安全性。报告期内,西藏锦合持续对员工进行内控培训,提升团队对风险管理和合规性的认识,并积极开展内部控制评价和审计监督,以保护投资者的利益,规范公司管理行为。

  公司的制剂生产基地深圳健翔位于深圳市坪山区,建有符合GMP要求的全自动制剂生产车间,主要包括卡式瓶注射剂、小容量注射剂以及冻干粉针剂生产线。生产线采用国内顶尖设备及先进技术,产线万瓶以上。全自动生产系统包括全自动配液系统、卡式瓶洗灌封联动线、自动进出料系统、全自动真空冷冻干燥系统四大部分,其中卡式瓶洗灌封联动线可进行高端制剂生产,如含注射笔的注射剂。经过改造建设,已实现整个生产线无人接触药物,完全无菌化生产,采用全自动化智能化生产。目前,深圳健翔已通过GMP符合性检查,具有健全的质量体系,可提供产业化服务,满足国内制剂产品注册要求。公司2025上半年新建的液体美容肽车间总建筑面积约1100平方米,年产能可达1000吨。

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